2025年5月26日，康方生物（09926.HK）宣布向107名承授人（含7名董事）授予342万个受限制股份单位，同时向114名承授人（含7名董事）授予711.5万份购股权，行使价为每股84.60港元，有效期10年。向夏瑜博士授予的购股权及RSU需经股东批准（因其12个月内累计授予量超0.1%股本），其他董事授予则无需批准。

“零元”RSU授予，员工无需支付对价即可获得股份

购股权（Stock Options）授予：向114名承授人（含7名董事）授予711.5万份购股权，其中408万份（约57.3%）授予董事团队。行使价为每股84.60港元，略高于公告当日收盘价83.15港元，有效期为10年。承授人需在接纳购股权后支付1港元作为象征性对价，体现长期绑定意图。

受限制股份单位（RSU）授予：向107名承授人（含7名董事）授予342万个受限制股份单位，其中7名董事合计获得271.5万个单位（约79.4%），执行董事夏博士为200万个单位。该模式属于“零元”授予模式，员工无需支付对价即可获得股份，但需满足服务期限（如3-5年）或研发里程碑等归属条件。将通过新发行股份或库存股完成，符合2021年通过的《受限制股份单位计划》框架，计划总额不超过公司已发行股本的10%。对于非独立董事及员工，RSU的归属需达成个人职能相关的考核目标；对于独立非执行董事的RSU不设表现目标，以保持其独立性。若承授人存在违法行为（如受贿、泄露商业秘密）或加入竞争对手，未归属的RSU将自动失效。

根据康方生物公布的2024年年报，2024年总收入为21.24亿元，同比下降53.08%（2023年为45.26亿元）。下降的主要原因为，2023年因为与Summit合作的授权首付款收入29.23亿元都计入了2023年。商业销售收入扣除分销成本后为20.02亿元，同比增长24.88%，主要来自开坦尼®（PD-1/CTLA-4）和依沃西®（PD-1/VEGF）的销售增长。毛利为18.35亿元，同比下降58.23%（2023年为43.93亿元），主因2023年授权收入占比高且无销售成本。2024年净利润为亏损5.01亿元，2023年盈利19.42亿元。亏损原因为研发投入持续及销售费用增长。

康方生物以双抗技术为核心，形成了覆盖肿瘤、自身免疫等领域的多元化管线，重点产品如下：

1. 肿瘤领域：双抗药物主导市场突破

依沃西®依沃西单抗（PD-1/VEGF双抗）作为全球首个在头对头III期临床试验中击败默沙东K药（帕博利珠单抗）的双抗药物，于2024年5月获批EGFR-TKI耐药NSCLC适应症，上市首月销售额1.03亿元。2025年3月提交一线PD-L1阳性NSCLC适应症申请，并被纳入医保目录，覆盖超2000家医院。 同时，与Summit合作推进海外III期HARMONi研究，预计2028年公布最终数据，计划向FDA提交上市申请。

开坦尼®卡度尼利单抗（PD-1/CTLA-4双抗）是全球第一个肿瘤免疫治疗双抗新药，2024年新增一线胃癌全人群适应症，填补PD-L1低表达/阴性胃癌患者治疗空白，目前共有8项注册性/III期临床研究推进中。据PDB数据库统计，2023年院端销售额为1.4亿元，2024年H1已达到1.05亿元，同比增长71.13%。2025年医保落地后加速覆盖2000家以上医院。

2. 非肿瘤领域：自免与代谢疾病布局深化

古莫奇单抗（IL-17单抗）2025年1月提交银屑病适应症NDA，III期数据显示PASI 75应答率近100%，安全性优异，有望成为自免领域重磅产品。

伊努西单抗（PCSK9单抗）2024年9月获批治疗高胆固醇血症，为非肿瘤领域首个上市产品，填补国产超长效降脂药空白。

康方生物此次股权激励计划通过分层绑定核心团队，与管线国际化、商业化战略高度协同。尽管短期面临盈利压力，但其双抗药物的临床优势与医保放量确定性为长期价值提供支撑。未来需关注海外临床数据验证与等新兴领域的技术突破，警惕市场竞争与财务稀释风险。